英國薪資成長加速，通膨壓力仍高，央行降息謹慎應對

TMN 財經編輯部報導

英國薪資增長超預期，勞動市場仍具韌性

根據英國國家統計局（ONS）最新數據，2024 年底英國的薪資增長超出市場預期，顯示出勞動市場的韌性，也解釋了為何英格蘭銀行（BoE）對降息仍保持謹慎態度。

不含獎金的私營部門薪資年增 6.2%，創下過去一年來最快增速。這一指標是英格蘭銀行衡量國內通膨壓力的主要參考數據。

數據公布後，英鎊兌美元匯率上升，投資人調整對 BoE 降息步調的預期，減少了對快速降息的押注。與近期市場調查相比，這份官方數據描繪了更具韌性的勞動市場。

不過，ING 經濟學家 James Smith 提醒，這種趨勢可能會改變。他指出：「目前裁員率仍低，但隨著春季稅收上調，勞動市場可能會轉冷，進而使薪資增長逐步放緩。」

英國財政大臣 Rachel Reeves 計畫自 4 月起提高企業社會安全繳款，並將最低工資上調近 7%。企業主認為，這些變動將降低招聘意願，進而影響薪資增長。

然而，目前薪資增長率仍遠高於 BoE 設定的 2% 通膨目標。BoE 首席經濟學家 Huw Pill 近日向 Reuters 表示，英國經濟疲弱的主要問題仍在供應端，包括勞動力短缺。

ONS 數據顯示，2024 年第四季不含獎金的整體薪資比去年同期增 5.9%，為 2024 年 4 月以來的最高增速；若計入獎金，薪資成長達 6.0%。這一數據符合市場預期。

BoE 仍預計薪資增長將隨著經濟疲軟而放緩。2024 年第三季英國經濟陷入停滯，但第四季意外微增 0.1%。

週二的官方數據顯示，英國職缺數量在 2024 年 10 月至 2025 年 1 月期間減少 9,000 個，但仍比 COVID-19 疫情前多 23,000 個。

此外，英國雇主向稅務機構申報的就業人數在 1 月增加 21,000 人，這是過去八個月中的第三次上升。根據 ONS 的調查，英國失業率仍維持在 4.4%。

摩根大通（JP Morgan）經濟學家 Allan Monks 認為，這份數據降低了經濟衰退的風險，但突顯出英國通膨「頑固性」問題，使 BoE 無法快速推動降息。

「這將強化貨幣政策委員會（MPC）未來幾個季度將逐步放寬政策的預期，」Monks 表示。

儘管市場普遍期待 BoE 2025 年開始降息，但就業市場的韌性與薪資成長仍對通膨構成壓力，使央行無法迅速採取寬鬆政策。

此外，財政政策的變動，如稅收與最低工資上調，可能進一步影響勞動市場與企業行為。這些因素可能導致 BoE 持續保持觀望，直到薪資與通膨真正放緩。

投資人應密切關注即將公布的通膨與就業市場數據，這將影響 BoE 的貨幣政策決策。