Fed 主席鮑爾暗示可能調整「點陣圖」利率預測方式，夏季完成審查

Fed 進行政策框架審查，點陣圖可能面臨調整

美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）於 3 月 7 日表示，Fed 正在對政策框架進行全面審查，其中包括市場高度關注的「點陣圖（dot plot）」利率預測。這項審查預計將於今年夏季完成，可能帶來對 Fed 利率預測溝通方式的調整。

鮑爾在紐約一場研究會議上表示：「在溝通方面…… 我們將仔細檢視經濟預測摘要（SEP），並比較我們自身與全球其他央行的做法。」SEP 是 Fed 每季發布的報告，內容涵蓋 19 位決策官員對美國經濟增長、失業率、通膨以及政策利率的預測，其中點陣圖是市場最為關注的部分。

點陣圖是 Fed 於每年 3 月、6 月、9 月、12 月會議後發布的數據，透過個別決策官員對未來利率的預測來反映 Fed 內部對政策走向的看法。

支持者認為，點陣圖提升了貨幣政策透明度。例如在 2008 年金融危機後，該圖表顯示 Fed 預計將維持零利率更長時間，從而影響市場預期與資本配置。

反對者則指出，點陣圖容易誤導市場，因為 Fed 內部觀點並不統一，而且利率預測經常與實際決策不同。例如：

2021 年底點陣圖預測 2022 年底利率將低於 1%，但由於通膨超預期飆升，Fed 實際將利率上調至 4.25%-4.50%。

歷史數據顯示，點陣圖的預測經常與實際決策存在落差，主要是因為經濟數據變化超出預期，導致 Fed 調整政策路徑。

Fed 內部及外部經濟學家已提出多種改進點陣圖的建議，包括：

1. 披露決策官員的經濟假設：前 Fed 副主席 Don Kohn 建議，應讓市場了解 Fed 決策官員的經濟預期，而不僅僅是利率預測數據，這將有助於市場理解 Fed 的「反應函數（reaction function）」。

2. 學習其他央行的溝通方式：

歐洲央行（ECB）發布通膨預測，幫助市場理解貨幣政策走向。
紐西蘭央行（RBNZ）同時公布通膨與對應的利率預測，以確保市場對未來政策路徑有更清晰的理解。
英格蘭銀行（BoE）使用「扇形圖（fan chart）」顯示不同情境下的經濟變化。但前 Fed 主席柏南克（Ben Bernanke）近期建議放棄這種模式，改為發布一系列可能的利率與經濟變動情境。