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TMN 財經編輯部報導
2025年3月19日，美國聯準會（Fed）宣布維持基準利率不變，並發布最新經濟預測。華爾街分析指出，預測中顯露「停滯性通膨」特徵，搭配主席鮑爾對關稅影響的鴿派解讀，激發市場反彈，美股創下2022年以來最佳Fed決議日表現。
Fed利率決策與預測分歧
聯準會周三公布的利率點陣圖顯示，2025年底前預計降息兩次，但內部預測分歧加劇，相較去年12月更顯鷹派。然而，經濟預測摘要（SEP）與鮑爾談話釋放鴿派訊號。高盛指出，SEP下調今年實質GDP預期至1.7%（原2.1%），明年至1.8%（原2%），核心PCE通膨則上調至2.8%（原2.5%），顯示經濟成長放緩與通膨壓力並存。
停滯性通膨與關稅效應
SEP中的「停滯性通膨」特徵引發關注。瑞銀分析，這暗示Fed視關稅為通膨的「一次性衝擊」，而非長期壓力。中值預測顯示，美國失業率將升至4.4%，高盛稱之為「關稅效應」。儘管成長低於趨勢、通膨上升不利經濟，鮑爾卻淡化影響，強調只要長期通膨預期穩定，Fed不急於調整政策，展現鴿派立場。
鮑爾否定密西根數據提振信心
鮑爾在記者會上駁斥密西根大學通膨預期調查（1年預期4.9%、5年預期3.9%，均創多年新高），稱其為「異常值」，並引用紐約聯儲數據與5年期遠期通膨率佐證長期預期穩定。此舉被視為Fed鴿派信號的關鍵，推動市場樂觀情緒。瑞銀總結：「收益率下降、股市上漲，隱含Fed看跌選擇權的影子。」
市場反彈與降息預期升溫
鮑爾談話後，隔夜指數掉期（OIS）市場預計Fed今年降息64基點，較聲明發布時增加10基點。高盛認為，鮑爾「說對了話」，緩解對通膨失控的擔憂。美股周三強彈，反映市場對鴿派政策的信心。鮑爾還表示，經濟放緩可能抵消關稅帶來的通膨壓力，進一步強化穩定預期。
TMN 編輯部解析
Fed鴿派信號為市場注入一劑強心針，鮑爾對關稅與通膨的輕描淡寫緩解短期恐慌。TMN認為，雖然停滯性通膨隱憂猶存，降息預期升溫將利好股市與債市。投資人應關注鮑爾後續表態與經濟數據，若失業率升勢加劇，可能促使Fed加速寬鬆。短期內，美股反彈動能可期，但長期需警惕關稅效應的累積衝擊。
