CBOT豆油多頭激增 全球供應危機點燃行情

TMN 財經編輯部報導

豆油多頭激增，供應危機推升預期

芝加哥期貨交易所（CBOT）穀物期貨市場走勢分歧，豆油因全球植物油供應緊張預期成為焦點。根據匯通財經數據，商品基金於4月25日當日增加CBOT豆油投機性凈空頭7500手，但近5個交易日凈多頭增加2000手，過去30個交易日凈多頭激增37000手，顯示長期看多情緒高漲。印尼對廢食用油出口限制與北半球冬季需求上升，推升豆油價格預期，儘管短期空頭增倉反映謹慎情緒。美國墨西哥灣豆油基差穩定，但需求疲軟限制現貨交易。豆油盤面短期料在41-43美分/磅震盪，需關注國際植物油動態與美國生物柴油政策。

大豆承壓，避險情緒主導

大豆期貨受關稅談判不確定性與避險情緒拖累，5月合約（Sv1）收於10.59-1/4美元/蒲式耳，下跌2-3/4美分。美國庫存收緊與美元走弱提供支撐，但基金4月25日增加凈空頭3000手，近5個交易日凈多頭增4000手，過去30個交易日凈多頭增12500手，顯示短期看空與中期看多並存。墨西哥灣CIF大豆駁船基差報77美分/蒲式耳，較前日跌2美分，5月出口溢價升至90美分，反映供需趨緊但競爭力受限。大豆短期料在10.40-10.70美元/蒲式耳整理，需關注南美供應與採購節奏。

玉米小幅走高，出口需求支撐

玉米期貨在價差交易與穩健出口需求推動下小幅上漲，5月合約（Cv1）收於4.85-1/2美元/蒲式耳，漲1-1/2美分。USDA確認美國向墨西哥銷售235000噸玉米，南韓採購60000噸非轉基因玉米，顯示出口市場活躍（USDA報告）。中西部降雨影響種植進度，推升墨西哥灣基差至73美分/蒲式耳，漲2美分。基金4月25日玉米持倉多空平衡，近5個交易日凈空頭增1750手，過去30個交易日凈多頭增3750手，反映謹慎樂觀。玉米盤面短期料在4.75-4.95美元/蒲式耳波動，需關注種植進度與出口數據。

小麥持穩，供應壓力與需求並存

小麥期貨因供應緩解與國際需求支撐表現平穩，5月合約（Wv1）收於5.45美元/蒲式耳，微漲0.5美分。美國平原與俄烏地區降雨改善土壤條件，堪薩斯州冬小麥作物脫離乾旱威脅，壓制價格上行。然而，敘利亞100000噸與約旦120000噸小麥招標顯示需求潛力。基金4月25日增加小麥凈多頭1500手，但近5個交易日凈空頭增4500手，反映短期看空與中長期樂觀分歧。小麥盤面短期料在5.40-5.60美元/蒲式耳震盪，需關注招標結果與天氣變化。

豆粕疲軟，需求低迷主導

豆粕期貨受供應寬鬆與需求疲軟拖累，5月合約（SMK25）收於288.30美元/短噸，跌40美分。美國壓榨產能高企，墨西哥灣現貨需求減弱，基差持平。伊朗120000噸豆粕招標未成交，顯示全球需求低迷。基金4月25日增加豆粕凈多頭2000手，但近5個交易日凈空頭增7500手，過去30個交易日凈空頭增10000手，反映遠期信心不足。豆粕盤面短期料在285-295美元/短噸盤整，需關注壓榨數據與飼料需求。

TMN 編輯部解析

CBOT穀物期貨市場的分化走勢，反映全球供應鏈、地緣政治與投機情緒的複雜博弈。豆油因印尼出口限制與生物燃料需求預期成為多頭焦點，CME數據顯示其30天隱含波動率上升，暗示價格上行潛力（CME Group Grains）。大豆與豆粕則受關稅不確定性與南美豐收壓力，短期偏弱。玉米受益於出口需求與種植延遲，呈現穩中向好。小麥雖受供應緩解限制，但國際招標提供底部支撐。世界糧農組織2024年報告指出，全球植物油庫存自2022年以來下降12%，若印尼政策收緊，豆油價格可能進一步上探。

從長期趨勢看，地緣政治（如俄烏局勢）與氣候變化（如美國中西部乾旱風險）將持續影響穀物市場。南美供應過剩可能壓制大豆與豆粕價格，但玉米與小麥的出口需求為市場注入穩定性。TMN編輯部建議關注USDA月度供需報告與基金持倉變化，特別是豆油多頭的持續性。歐洲穀物市場（如法國小麥期貨）因在地化供應穩定，波動較小，可作為對比參考。未來數週，交易者應密切監測天氣、出口與政策動態，以捕捉市場波動中的機會。