Physical Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124
TMN 財經編輯部報導
2025年3月17日，香港離岸市場人民幣拆借利率（CNY HIBOR）顯著攀升，隔夜利率一度衝高至2.038%，創下自2月20日以來的新高。這一變化不僅反映市場對人民幣流動性的急迫需求，更顯示海外資本對中國資產的強烈信心正在推動這波離岸人民幣熱潮。
CNY HIBOR的顯著波動與趨勢
3月17日中午，隔夜CNY HIBOR從早盤的1.62%激增41基點至2.038%，成為近一個月來的最高水準。同期，7天期與14天期利率分別上升30基點與24基點，至1.878%與1.875%。次日，隔夜利率雖回落至1.95%，仍較早盤高出33基點，而7天與14天期則穩定在1.95%附近，分別高出38與31基點。這一波動顯示短期資金市場的緊張氛圍與人民幣需求的快速增長。
海外資金湧入的市場驅動力
《每日經濟新聞》援引香港銀行外匯交易員觀點指出，美國經濟衰退疑慮與對A股、港股的樂觀預期，是此波離岸人民幣熱潮的主要推手。摩根大通數據進一步佐證，近期外幣兌換港元與人民幣的交易量創下歷史紀錄，資金主要流向中國股市。該行銷售主管Serene Chen表示，美聯儲若採取小幅降息，新興市場將成為受益者，中國市場尤為突出。交易員預計，這一趨勢將持續影響離岸人民幣利率走勢。
消費股成為外資增持焦點
高盛最新報告顯示，境外投資者對中國消費復甦寄予厚望，尤其是低配中國股票的新興市場基金，自2025年1月起積極增持消費類股票。華爾街一位對沖基金經理透露，本週多支基金加速加倉，認為中國政府一系列促消費政策將顯著提升企業盈利能力。這一動作不僅推高人民幣需求，也間接帶動CNY HIBOR上升，強化離岸人民幣熱潮的市場基礎。
利率上升與穩匯率的雙贏效應
香港交易員指出，過去CNY HIBOR上漲多由央行發行離岸央票收緊流動性引發，持續性有限且波動較大。此次由海外資金主導的利率上升則不同，具備更強的持久性，對人民幣匯率穩定起到積極作用。國際銀行從新加坡及內地調撥人民幣至香港，利用1.95%的隔夜利率與境內1.80%的利差進行套利，顯示市場對人民幣信心增強。部分銀行甚至緊急調整資金配置，以抓住這波超額利息收入機會。
TMN 編輯部解析
離岸人民幣熱潮的興起，既是全球資本對中國市場青睞的證明，也與政府「穩匯率」目標形成共振。TMN分析，這波資金流入短期內將提振A股與港股表現，尤其消費板塊有望成為亮點。然而，長期效果需視美聯儲貨幣政策鬆緊與中國經濟數據而定。投資人應密切關注CNY HIBOR的後續走勢，並評估消費股的成長潛力，把握人民幣資產配置的黃金時機。東方金誠分析師王青預測，2025年人民幣匯率將在合理均衡區間內保持靈活雙向波動，貶值壓力可控。
