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TMN 財經編輯部報導
標普500反彈現隱憂 動能股拋售潮未歇
2025年3月24日，標普500指數（SPY）展現反彈跡象，收盤報574.08美元，較前日563.98美元上漲1.79%。然而，摩根大通分析師警告，這波漲勢可能難以持久。數據顯示，長線動能因子經歷40年來最劇烈的逆轉，三週內抹去過去兩年漲幅，導致指數市值蒸發5.8兆美元，其中40%跌幅源於動能股集中拋售。分析師指出，市場動能正受政策不確定性與經濟放緩預期影響，短期反彈背後隱藏更大風險。
資金流向轉變 低波動性股票受青睞
摩根大通觀察到，動能股的資金流向正從優質成長股轉向低波動性股票。過去兩年，科技股因高利率預期與AI熱潮領漲，但近期成長敘事因經濟放緩與政策疑慮受挫。公用事業、保險和金融服務類股等低波動性股票的估值已創歷史新高，成為資金避風港。分析師強調，這種輪動並非全面轉向價值股，因美國商業周期未見調整，且聯準會未釋放寬鬆訊號，顯示市場仍處於結構性轉換初期。
動能股崩盤初緩 長期調整風險猶存
標普500指數過去一個月從598.03美元（2月24日）跌至今日的574.08美元，跌幅約4%，反映動能股拋售的衝擊。摩根大通認為，短期內最劇烈的崩盤階段或已過去，但若市場進入長期高利率轉向經濟放緩的結構性變化，當前拋售潮可能僅完成三分之一。分析師警告，投資者需警惕後續動盪，尤其在政策不確定性持續升溫的情況下，反彈的持續性存疑。
市場壓力源解析 AI熱退燒與政策不穩
過去兩年支撐標普500的因素，如美國例外主義與人工智慧發展，現正面臨挑戰。分析師指出，經濟成長放緩預期削弱了成長股吸引力，而近期AI領域發展的擔憂進一步打壓資金信心。同時，美國政策的不確定性，例如潛在關稅調整，增添市場壓力。摩根大通表示，這些因素共同推動資金從高風險動能股轉向防守型標的，預示市場可能進入更長期的調整階段。
TMN 編輯部解析
標普500反彈至574.08美元看似帶來喘息，但摩根大通的預警揭示其脆弱性。動能股拋售與資金轉向低波動性股票，反映市場對風險的重新評估。TMN編輯部認為，若經濟放緩與政策壓力持續，標普500短期內難重返年高613.23美元。投資者應關注聯準會動態與動能股的穩定性，謹慎應對潛在的結構性轉變。長期看，低波動性股票的崛起或成為資金配置的新焦點。
