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ＴＭＮ 財經編輯部報導
散戶信心高漲：上週注資美股120億美元
2025年3月，美國即將於4月2日實施川普政府的對等關稅政策，市場情緒因貿易衝突疑慮而緊繃。根據摩根大通（JPM-US）數據，截至3月19日的一週內，散戶向美股投入超過120億美元，遠高於過去12個月的平均水準。摩根大通全球股票衍生品策略師Emma Wu指出，這一買進力道顯示散戶對市場前景的樂觀態度。然而，美股近期因關稅不確定性已蒸發數兆美元市值，散戶的積極行動與市場整體調整形成鮮明對比。
機構唱衰：關稅恐引發更大風險
與散戶的樂觀相反，機構投資者保持謹慎。美銀首席策略師Michael Hartnett警告，投資者低估了全面貿易戰對股市的潛在衝擊。他將4月2日稱為「恐慌巔峰日」，並表示其影響可能取決於川普前一天的外交動向。摩根士丹利首席策略師Michael Wilson則預測，華爾街波動性將延續至下半年，上半年難創歷史新高。機構認為，當前市場忽視了關稅對全球經濟的連鎖效應，例如加拿大小企業信心已跌至歷史低點，顯示貿易緊張已開始顯現。
匯率調整建議：歐元英鎊面臨壓力
摩根士丹利於3月20日發布報告，建議投資者在關稅截止前減持歐元和英鎊部位，以規避風險。報告指出，歐元當前樂觀情緒過熱，匯價高於利差與股票差價的公允價值，若對等關稅全面實施，歐元與英鎊的隱含風險溢價將上升。雖然暫停看空美元指數，摩根士丹利分析師認為，市場對歐盟與英國的關稅影響關注不足，相較於北美與中國的焦點。長期來看，美國降息預期可能促使資金流向海外，但當前時機不宜持有過多匯率曝險。
市場分歧加劇：散戶進場是否過早
散戶與機構的立場分歧，凸顯市場對對等關稅影響的認知差異。散戶的120億美元注資顯示其無懼「恐慌日」逼近，甚至將調整視為進場機會。然而，機構警告，若關稅政策超預期嚴厲，股市可能進一步下探，散戶的樂觀或導致更大損失。Hartnett指出，今年初AI與數位貨幣推動資產價格上漲，但關稅議題正逐漸成為主導因素。市場觀察家認為，散戶加碼可能意味著底部未到，波動性仍將持續。
TMN 編輯部解析
對等關稅影響的不確定性，讓2025年美股市場呈現兩極化態勢。散戶的積極進場與機構的謹慎撤守，反映了資訊解讀與風險承受能力的差異。TMN編輯部認為，4月2日的關稅政策將是短期市場走向的關鍵轉折點。若政策細節溫和，散戶信心或獲驗證；若趨嚴，則機構預警可能成真。投資者應關注全球經濟數據與川普的外交動作，同時調整匯率與股票配置，以應對潛在震盪。長期看，美國以外市場的吸引力可能上升。
